Em aula, apenas mencionamos que a demanda de moeda para transações também depende da taxa de juros. Abaixo resumimos com mais detalhe este argumento baseado em dois artigos famosos—um do Tobin outro do Baumol. A discussão faz parte da discussão entre neoclassicos e monetaristas.
Mesmo que a demanda de moeda não tivesse uma parte especulativa, a demanda de moeda também dependeria da taxa de juros. O artigo faz parte do esforço de tratar a moeda como um ativo a partir da teoria de estoques , ou seja, como parte da teoria economica geral e não como um caso especial. Assim como o Friedman reapresenta a TQM como uma teoria de demanda de ativos, que vimos na aula passada, Tobin e Baumol apresenta a demanda de moeda como uma demanda de estoques que depende da taxa de juros , da renda e do custo de transações como veremos abaixo.
Para decidir a quantidade ótima de estoque de um bem qualquer, num mundo sem incerteza, devemos considerar
a)os custos de transação associados a compra e transporte do estoque
b) os juros não auferidos com outras aplicações já que aplicamos capital neste estoque.
Se um consumidor ganha renda de Y e deixa todo o dinheiro na conta corrente para gastar durante o mês. Terá um saldo médio de (Y+0)/ 2= Y/2. Se transferir apenas metade da renda para a conta corrente e deixar o resto aplicado em outra conta, deposita (Y/2) na primeira quinzena e no fim da quinzena tem 0. Saldo médio de (Y/2)/2=Y/4. Na segunda quinzena, mesma coisa. Saldo médio mensal igual a Y/4. Em geral, seu saldo médio será dado por Y/2n onde n é o numero de transações que faz entre outra aplicação e a conta corrente.
Quando deposita em conta corrente , não ganha juros.
O custo total de ter depósitos em conta corrente é dado por
CT= n.tc + (Yi)/2n
Onde tc é o custo de transação.
O custo total portanto de manter dinheiro em conta corrente é dado pelo numero de transações vezes o custo de transação , mais os juros não ganhos no saldo médio de y/2n
Derivando CT com relação a n e igualando a zero temos
dCT/dn= tc- (1/2)(yi)n**2
onde ** indica potencia.
Resolvendo, chegamos a
n= (1/2){(Y.i)/tc}**(-2)
o numero ótimo de transações é dado por raiz quadrada de meio de yi/tc. Varia diretamente com a taxa de juros e inversamente com o custo de transação.
O estoque ótimo de moeda é dado substituindo n ótimo na expressão M= y/2n
M ótimo= Raiz quadrada de { (Y.tc) /(2i)
A quantidade demandada de dinheiro varia diretamente com o custo de transaçnao e inversamente a taxa de juros. A elasticidade renda da demanda de moeda é ½ neste caso.
Portanto, obtivemos uma demanda de dinheiro que depende da taxa de juros mesmo sem a demanda especulativa.
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